美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)首次議息會(huì)議將于周四(2月1日)凌晨結(jié)束，這一焦點(diǎn)事件將如何演繹？市場(chǎng)早早拿到“劇透”。
投資者目前幾乎認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)這次不會(huì)降息，芝商所FedWatch觀察工具顯示利率“不變”的可能性高達(dá)97%！
而據(jù)“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”、華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos的說法：
美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)有可能從政策聲明中去除之前暗示“下一步更可能加息而非降息的措辭”。
鑒于1月會(huì)議時(shí)點(diǎn)并非季度末，會(huì)議的“關(guān)鍵環(huán)節(jié)”僅有會(huì)后聲明；同時(shí)考慮到“傳聲筒”歷史預(yù)判的精準(zhǔn)程度，會(huì)議懸念已經(jīng)不大。
然而主要貨幣卻并沒有找到下一步的明確方向，歐元、英鎊、日元等兌美元近來都陷入了類似但不盡相同的震蕩盤局。
市場(chǎng)到底在等什么？對(duì)于這次FOMC會(huì)議又在期盼些啥？
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降息時(shí)點(diǎn)未有定論
首先，“下一步更可能降息”的觀點(diǎn)早已被市場(chǎng)所消化，但行動(dòng)時(shí)點(diǎn)和幅度依然模糊。
最新的美聯(lián)儲(chǔ)通脹考量指標(biāo)——PCE物價(jià)(個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù))的年漲幅在去年12月進(jìn)一步放緩至2.6%，剔除食品、能源價(jià)格后的核心PCE漲幅降至12月同比增長(zhǎng)2.9%。
圖：美國(guó)主要通脹指標(biāo) 來源：Nick Timilaos推特
后者年率增幅為2021年3月來最低！通脹放緩的勢(shì)頭為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息敞開大門。
但對(duì)于具體降息時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)難有定論。一些業(yè)內(nèi)人士料美聯(lián)儲(chǔ)最早將在3月就采取行動(dòng)，而另一些則預(yù)計(jì)在5月或6月會(huì)議才會(huì)扣動(dòng)扳機(jī)。
對(duì)此Timiraos的分析是：
核心物價(jià)月率的年華水平在過去7個(gè)月中有6個(gè)月等于或低于2%的通脹目標(biāo)。如果這一放緩的趨勢(shì)持續(xù)，那么到4月底時(shí)，通脹年率將有望接近聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)。
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經(jīng)濟(jì)熱度成為降息變數(shù)
最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)GDP在去年4季度增長(zhǎng)率達(dá)到3.3%，雖低于3季度的4.9%，但仍明顯超出2%的市場(chǎng)預(yù)估。
圖：美國(guó)經(jīng)濟(jì)季度GDP變動(dòng) 來源：彭博
而其中美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最主要增長(zhǎng)引擎——個(gè)人消費(fèi)支出實(shí)現(xiàn)了2.8%的季率增長(zhǎng)。整體來看，美國(guó)4季度商品和服務(wù)支出持續(xù)攀升，交通、食品服務(wù)和娛樂方面的綜合支出創(chuàng)下2022年2季度來的最大增幅。
2023年全年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)則增長(zhǎng)2.5%。整體來看，一系列樂觀指標(biāo)打破了許多華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家2023年初期的預(yù)期。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)非但沒有衰退，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)甚至比“軟著陸”更好，問題已轉(zhuǎn)向是否還需“著陸”。
那么這一強(qiáng)勁勢(shì)頭是否有中斷風(fēng)險(xiǎn)？
亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow預(yù)測(cè)工具顯示，1季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅料為2.4%。而標(biāo)普全球最新的PMI數(shù)據(jù)也顯示，1月整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)性達(dá)到去年6月以來峰值……
因此，美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹和經(jīng)濟(jì)過熱的行動(dòng)可能未到可以歡慶勝利的時(shí)候，其立場(chǎng)是否會(huì)在全球時(shí)段晚些時(shí)候更加傾向鴿派，也是不確定的。
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勿漏看QT縮減討論
在政策聲明的潛在變化中，股市交易者或許更應(yīng)關(guān)注QT(量化緊縮)的速度。
為了管理在全球金融風(fēng)暴和新冠疫情期間擴(kuò)充的資產(chǎn)負(fù)債表，美聯(lián)儲(chǔ)的量化緊縮已持續(xù)了一段時(shí)間。
在12月的會(huì)議上，幾位官員認(rèn)為開始討論減緩這一衰退是“合適的”。此次會(huì)議可能會(huì)提供有關(guān)減緩時(shí)間表的更多細(xì)節(jié)。
美聯(lián)儲(chǔ)這相關(guān)努力有望避免2019年金融系統(tǒng)動(dòng)蕩的一幕重演。如果美聯(lián)儲(chǔ)暗示將每月的國(guó)債持有縮減規(guī)模上限將從600億美元降至300億美元，將有助解決當(dāng)?shù)貒?guó)債市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性供需失衡。
而流動(dòng)性預(yù)期的優(yōu)化將為不斷走出長(zhǎng)牛的美國(guó)股市營(yíng)造有利環(huán)境。
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相關(guān)品種分析
- 美元指數(shù)(USDInd)
伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)不急于在2024年降息的預(yù)期鵲起，美元指數(shù)新年以來有兩次被明顯拉高的過程。
而圍繞去年3季度漲勢(shì)的50%回撤位103.45的橫盤整理已持續(xù)近兩周：
美元指數(shù)日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)
1、若會(huì)議內(nèi)容在Timiraos爆料之外還有鴿派意外，美指將大概率打斷一個(gè)月來的反彈勢(shì)頭。
中期走勢(shì)來看，美指或?qū)⒂纱诵纬扇ツ?0月之后有一個(gè)日線波段高點(diǎn)；
潛在支撐可率先參考去年11月低位102.50(也是上述漲勢(shì)的61.8%回撤位)；隨后8月低點(diǎn)101.75，12月低點(diǎn)100.70都是多方需重點(diǎn)守護(hù)的點(diǎn)位。
2、相反若美聯(lián)儲(chǔ)依然對(duì)經(jīng)濟(jì)熱度有所保留，則美指有望上破近期盤整區(qū)間；年初以來的反彈勢(shì)頭也將延續(xù)甚至加速。
上行目標(biāo)將指向漲勢(shì)的38.2%回撤位104.35，隨后去年10月形成的頂部區(qū)間下限105.40至去年上半年高點(diǎn)105.90將有持續(xù)拋壓。
- 標(biāo)普500指數(shù)(SPX500)
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在捅破2022年前一紀(jì)錄高點(diǎn)后開啟了新一輪強(qiáng)勢(shì)，即便降息預(yù)期有所反復(fù)，但對(duì)美股漲勢(shì)并未構(gòu)成實(shí)際影響。
標(biāo)普500指數(shù)日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)
1、如果“轉(zhuǎn)鴿”和削減縮表等利好落地，股指雖有進(jìn)一步拓展?jié)q勢(shì)的可能，但市場(chǎng)在持續(xù)攀高后也不排除“利好兌現(xiàn)”的可能。
所以即便能夠擺脫去年7-10月跌勢(shì)的1.618映射位4925，市場(chǎng)可能很快在5000心理關(guān)口附近擴(kuò)大振幅。
2、相反若美聯(lián)儲(chǔ)選擇“咬緊牙關(guān)”，那么股市恐將面臨下行壓力。
不過只要4820和短期升勢(shì)下軌不破，市場(chǎng)上升常態(tài)將依舊完好。失守則下行先看2022年次高位的成交密集區(qū)4750；
隨后1月低點(diǎn)4662至去年7月高點(diǎn)4611一帶預(yù)計(jì)買盤承接踴躍。而料縮表力度削減所營(yíng)造的流動(dòng)性利好將在中期內(nèi)對(duì)股指形成一定支撐。
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